2025-06-23, von Yara Selivonchyk
Stellen Sie sich vor, Sie sind der Gründer eines schnell wachsenden Startups. In den ersten Jahren haben Sie jeden Investor ausgewählt und sorgfältig eine Aktionärsbasis erstellt, die Ihrer Mission entspricht. Aber jetzt wächst Ihr Unternehmen schnell. Sie fangen an, Aufmerksamkeit von externen Investoren zu bekommen. Vielleicht sogar auf die öffentlichen Märkte schauen.
Und hier kommt das Dilemma: Wie können Sie Ihre Aktien einer Vielzahl von Investoren anbieten, ohne die Kontrolle über Ihren Cap-Tisch zu verlieren? Manchmal greifen Unternehmen auf die Bündelung von Kleinanlegern in Spezialfahrzeugen (SPVs) zurück. Aber das fügt eine Schicht von Bürokratie, Managementgebühren hinzu und entfernt die Investoren emotional vom Unternehmen. Im Gegensatz dazu bietet Aktionariat eine Reihe von Tools, um Ihr Aktionärsregister skalierbar zu machen.
Diese Tools umfassen einen automatisierten Drag-Along-Mechanismus auf der Kette, einen skalierbaren Token-Wiederherstellungsmechanismus, die Synchronisierung des Aktionärsprofils, um den Verwaltungsaufwand für Adressaktualisierungen und Namensänderungen gering zu halten, und die effizienteste und flexibelste Erlaubnisliste aller Tokenisierungsstandards! Letzteres ist es, worum es in diesem Post geht.
Die Allowlist von Aktionariat ist ein Power-Tool, mit dem Sie schrittweise zwischen verschiedenen Betriebsmodi wechseln können - von streng kontrollierten Aktientransfers bis hin zu freier Übertragbarkeit - schrittweise, flexibel und reversibel.
Was ist die Allowlist?
Die Allowlist ist ein Smart-Contract-basiertes System, mit dem Sie steuern können, wer tokenisierte Aktien senden und empfangen kann - mit extremer Präzision. Standardmässig sind Aktionariat tokenisierte Aktien frei übertragbar. Mit der Erlaubnisliste können Sie jedoch ummauerte Adressgärten erstellen, bestimmte Inhaber einfrieren und sogar neue Adressen in vertrauenswürdigen Kontexten automatisch genehmigen. Sie definieren die Regeln - und können sie schrittweise an Ihre Bedürfnisse anpassen.
Der ummauerte Garten: Ein praktisches Beispiel
Lassen Sie uns durch ein Szenario gehen, um zu verstehen, wie die Allowlist funktioniert:
Sie betreiben ein Startup. Sie haben Ihre Aktien mit Aktionariat tokenisiert, um sie reibungslos an neue Investoren verkaufen zu können. Sie haben jedoch auch eine strenge Aktionärsvereinbarung, die die Übertragung von Aktien an nicht geprüfte Dritte nicht erlaubt, und Sie möchten diese Vereinbarung technisch durchsetzen.
Dazu markieren Sie alle bestehenden Aktionäre als "erlaubt", wodurch ein "ummauerter Garten" von Adressen entsteht, die frei untereinander Aktien austauschen können, diese aber nicht ausserhalb der Mauer senden können. Um einen neuen Aktionär hinzuzufügen, fügen Sie deren Adresse in die Erlaubnisliste ein und machen Sie sie zu einem Teil des ummauerten Gartens. Und wenn Sie den administrativen Aufwand beim Verkauf von Aktien an neue Aktionäre minimal halten möchten, können Sie Ihre Treasury-Adresse als "Admin" markieren, wodurch automatisch jeder, der Aktien von der Treasury-Adresse erhält, auf die Allowlist gesetzt und in den ummauerten Garten aufgenommen wird. Dieser Trick funktioniert auch für die Brokerbot-Adresse und eliminiert den Overhead von Allowlisting-Adressen im Rahmen eines Direktverkaufs vom Unternehmen.
Das Ergebnis? Ein geschlossenes, aber flexibles System, bei dem das Eigentum unter Ihrer Kontrolle steht, aber nicht in Stein gemeisselt ist und sowohl technische Gebühren als auch administrative Gemeinkosten minimal sind.
Im Laufe der Zeit, wenn Sie selbstbewusster werden oder externe Investitionen anziehen, können Sie den Garten allmählich erweitern oder sogar die Token von bestimmten Adressen befreien, so dass ihre Aktien frei in dezentralen Börsen oder anderen fortgeschrittenen Anwendungen schweben können.
Die vier Adresstypen
Sie können Adressen als einen von vier Typen markieren, um zu bestimmen, wie Token übertragen werden können.
Vergleich mit anderen Standards
Viele internationale Security-Token-Standards befinden sich immer im "Walled Garden" -Modus. Sie erfordern eine explizite Whitelisting jeder Adresse, die Token erhalten möchte. Auf diese Weise sind die meisten Wertpapier-Token grundsätzlich inkompatibel mit DeFi-Protokollen und anderen interessanten Anwendungsfällen. Glücklicherweise erlaubt das Schweizer Recht, dass Wertpapiere frei übertragbar sind.
Nichtsdestotrotz sind diese Wertpapiere keine Inhaberinstrumente. Sie sind eingetragene Aktien mit allen Aktionären und wirtschaftlichen Eigentümern, die gesetzlich verpflichtet sind, sich nach dem Erwerb der Token zu registrieren. Die Registrierung ist die Voraussetzung, um Aktionärsrechte wie die Möglichkeit zu haben, zu wählen, Dividenden zu erhalten oder anteilige Bezugsrechte zu erhalten, wenn neue Aktien ausgegeben werden.
Mit diesem Ansatz vereint das Schweizer System das Beste aus beiden Welten: Es stellt sicher, dass sich alle langfristigen Inhaber beim Emittenten registrieren, da sie nur so ihre Rechte wahrnehmen können. Gleichzeitig ermöglicht es auch den kurzfristigen Arbitrage-Handel und andere Anwendungen, bei denen ein proaktives Allowlisting jeder Adresse einen unerschwinglichen Aufwand erfordern würde.
Die gaseffizienteste Allowlist der Welt
Wie in einemvorhergehender Posten, die von Aktionariat angebotene Erlaubnisliste ist die gaseffizienteste verfügbare. Es gibt fast keinen Overhead im Vergleich zu einem einfachen ERC-20-Token, wie wir es sind Verwenden einiger unbenutzter Bits des Bilanzfeldes, um den Typ einer Adresse zu speichern.
Eine typische Übertragung eines ERC-20-Tokens oder eines mit uns tokenisierten Share-Tokens kostet etwa 40’000 Gas, während Token nach der CMTA-Referenzimplementierung etwa 150’000 Gas und Token nach dem T-REX-Standard etwa 230’000 Gas kosten. In Zeiten hoher Gasgebühren kann dies einen Unterschied in den Transaktionskosten von wenigen Dollar pro Transaktion im Ethereum-Mainnet ausmachen.
Schrittweise Free Float: Die Wachstum Unternehmensstrategie
Lassen Sie uns unser Startup noch einmal besuchen, wenn es in eine neue Phase eintritt. Sie möchten nun zulassen, dass einige Token handelbar werden, während andere eingeschränkt bleiben. So funktioniert es: Sie klassifizieren das Treasury Wallet als Standardadresse. Alle Token, die an diese Adresse gesendet werden, werden frei übertragbar. Dies ermöglicht es Ihnen, Token an externe Investoren zu verkaufen, ohne die bestehenden Inhaber zu beeinträchtigen.
Wenn Sie später mehr Liquidität wünschen, markieren Sie einfach mehr Wallets als Standard. Dieser Ansatz ermöglicht einen teilweisen Freefloat - eine ideale Strategie für Unternehmen in der Wachstumsphase. Der Bonus? Sie behalten die strategische Kontrolle, vermeiden regulatorische Fallstricke und bieten dennoch Liquidität, um Top-Investoren oder Talente anzuziehen.
Flexibilität und Reversibilität
Im Gegensatz zu herkömmlichen Cap Tablen, bei denen Änderungen schwer rückgängig zu machen sind, bietet das Allowlist-System einen flexibleren Ansatz. Es ist vollständig reversibel - wenn Sie den Zugriff erneut einschränken möchten, können Sie einfach Adresstypen neu zuweisen. Es ist auch granular, so dass Sie Regeln für jeden einzelnen Aktionär anpassen können. Am wichtigsten ist, dass es konform ist und so gebaut wurde, dass es den Schweizer Aktiengesetzen entspricht. Sie tokenisieren nicht nur Aktien - Sie aktualisieren sie mit programmierbarer, anpassbarer Compliance.
Die wichtigsten Vorteile der Allowlist
- reibungsloser Übergang vom privaten zum öffentlichen Eigentum
- Kontrolle und Einfrieren von Optionen auf Aktionärsebene
- Smarte Integration für Wachstumsphasenflexibilität
- Sehr gaseffizient (niedrige Transaktionsgebühren)
- Geringer Verwaltungsaufwand dank flexibler Automatisierung
- Vollständig konform mit allen geltenden Vorschriften
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