Sintesi
Il mercato azionario tradizionale opera attraverso un sistema di portafoglio ordini, dove acquirenti e venditori effettuano ordini indicando il loro interesse ad acquistare o vendere azioni a prezzi specifici. Lo spread, o la differenza tra i prezzi di acquisto e di vendita, è una misura della liquidità del mercato. I market maker professionali facilitano il commercio di titoli altamente liquidi e criptovalute, ma le scorte meno popolari hanno spread più ampi e sono meno frequentemente scambiati. Pertanto, il rischio di inventario rende il mercato a rischio e meno redditizio per queste scorte.
La tecnologia Blockchain offre nuovi modi per strutturare i mercati, e Uniswap è un esempio di exchange altamente efficiente che sfrutta questa infrastruttura. Il sistema di pool di liquidità di Uniswap elimina la necessità di market maker professionali senza compromettere la liquidità. La struttura di mercato di Uniswap è particolarmente adatta alle piccole e medie imprese con una capitalizzazione contenuta: il Brokerbot è stato sviluppato proprio con questa idea.
Ordinare i mercati dei libri e diffondere
I mercati azionari tradizionali sono organizzati intorno ai libri degli ordini. Per ogni azione scambiata, esiste un elenco di ordini in cui i commercianti hanno indicato il loro interesse a comprare o vendere. Ad esempio, potrebbe esserci qualcuno disposto a vendere azioni Nestlé a 120 CHF e qualcun altro disposto ad acquistarle a 115 CHF. Se non ci sono altri ordini nel mezzo, questi 5 CHF sono chiamati il. spread. Nella letteratura empirica, la diffusione viene spesso utilizzata come misura per quanto liquido sia un mercato. Se la diffusione è stretta, la gente può comprare e vendere senza perdere molto denaro. Ad esempio, se acquisti 100 azioni a 120.00 CHF e poi cambi idea e le rivendi immediatamente per 119.95, il cambio di idea ti costa 5 CHF. Ma se lo spread è così ampio come nell'esempio iniziale, avresti perso 500 CHF o circa il 5% del tuo denaro. Questo. è dove la vecchia saggezza del mercato azionario tedesco.Hin e il suo macht Taschen leer. (di seguito e avanti svuota le tasche) viene da.
Per le azioni molto liquide e popolari e le valute cripto, è possibile acquistare e vendere senza preoccuparsi molto per lo spread. Ci sono sempre centinaia di commercianti attivi sul mercato citando i prezzi e pronti a fungere da controparte per il vostro commercio se si desidera acquistare e vendere. Molti di loro lo fanno anche allo stesso tempo ad entrambe le estremità. Questi sono i produttori professionali di mercato. Nell'esempio di cui sopra, sia la quota a 119.95 per la vendita e la quota a 120,00 per l'acquisto potrebbe provenire dallo stesso market maker. Non fanno questi ordini perché vogliono comprare o vendere, ma fanno questi ordini perché sanno che per ogni persona come te che acquista 100 azioni a 120 CHF qualcun altro come te si presenterà in pochi minuti vendendo 100 azioni ancora a 119,95 CHF, permettendo loro di guadagnare 5 CHF. il prezzo di vendita. Questi 5 CHF sono essenzialmente una tassa che si sta pagando per il servizio di essere immediatamente in grado di acquistare e non dover aspettare che un vero venditore di presentarsi.
Il mercato può essere molto redditizio per le azioni che sono molto popolari [...]
Il mercato può essere molto redditizio per azioni che sono molto popolari e che vengono scambiati tutto il tempo. Ma per azioni meno popolari, come ad esempio le azioni del noto giornale svizzero NZZ, spesso non si fanno contratti commerciali. Infatti, a volte passa un'intera giornata senza che una sola parte cambi mano (ad esempio, il 14 dicembre). Ciò rende l'attività del market maker molto rischioso. Se comprano una quota da voi, non hanno idea di quando e a quale prezzo possono sbarazzarsi di nuovo di esso.
Questo è chiamato il rischio di inventario.
Per bilanciare tale rischio, i market maker hanno bisogno di una compensazione più elevata per il loro servizio, che si manifesta in una diffusione molto più ampia. Nel caso di NZZ, lo spread attualmente è di 495 CHF, ovvero circa il 7%. Ma NZZ è una società molto nota con migliaia di azionisti e un tetto di mercato di 300 milioni di franchi svizzeri.
Per le imprese meno conosciute e più piccole, i mercati tradizionali funzionano ancora peggio.
Per le imprese meno conosciute e più piccole, i mercati tradizionali funzionano ancora peggio. Radio Zürisee, ad esempio, è stata scambiata solo 18 volte nell'intero anno 2020. In queste 18 operazioni, 55 azioni hanno cambiato mano per un volume totale di negoziazione di poco più di 10.000 CHF. Infatti, ZKB, la banca che gestisce questo mercato, ha deciso di chiuderlo entro la fine dell'anno, lasciando la negoziazione di tali azioni a sole due banche rimanenti.
Nuove soluzioni per piccole e medie imprese e startup
Per le piccole e medie imprese o le startup, i mercati tradizionalmente organizzati non funzionano così bene e la tecnologia blockchain ain.t cambierà questo aspetto.
Replicare l'organizzazione dei libri di ordini tradizionali su una blockchain non risolve magicamente la struttura disfunzionale. Tuttavia, la tecnologia blockchain ci permette di pensare a nuovi modi di progettare i mercati per la lunga coda di asset il cui mercato non è in miliardi. E uno scambio molto innovativo e di successo che lo ha fatto è Uniswap. La volume giornaliero di negoziazione su Uniswap è di circa 2 miliardi di dollari al momento della scrittura. Questo è nello stesso ordine di grandezza del volume di negoziazione del mercato azionario svizzero.
Ma invece di un portafoglio ordini, Uniswap ha un cosiddetto pool di liquidità per ogni token scambiato... A livello astratto, questo pool di liquidità può essere visto come un portafoglio ordini continuo con un numero infinito di ordini infinitamente piccoli distribuiti su una fascia di prezzo definita da coloro che forniscono la liquidità. Se la gamma dei prezzi si estende su entrambi i lati del prezzo corrente, il fornitore di liquidità deve fornire alcuni di entrambi, il token offerto e la valuta usata. Inizialmente, molti utenti pensavano che il modo in cui Uniswap strutture un mercato era solo un hack per aggirare il fatto che è molto costoso per memorizzare un Ordine-Libro sul Ethereum blockchain e che volevano risparmiare alcune tasse con la loro struttura speciale. Ma nel tempo, i commercianti hanno riconosciuto che questa può anche essere una struttura di mercato superiore da una prospettiva finanziaria, fornendo un modo molto leggero e robusto per creare liquidità per un token.
Uniswap ha eliminato la necessità di avere professionisti del mercato che monitorano costantemente i mercati e gestiscono attivamente la loro posizione.
Uniswap ha eliminato la necessità di avere professionisti del mercato che monitorano costantemente i mercati e gestiscono attivamente la loro posizione. Grazie ad una proprietà chiamata path-independence, è relativamente sicuro fornire liquidità su Uniswap passivamente. I potenziali guadagni e perdite diventano molto più prevedibili, permettendo ai fornitori di liquidità di mantenere la loro liquidità su Uniswap per mesi senza tenere costantemente d'occhio. Ciò consente di avviare un mercato per un bene illiquido con sforzi molto inferiori a quelli dei mercati tradizionali. I mercati tradizionali basati su ordini richiedono un flusso costante di ordini per funzionare correttamente, altrimenti non sono abbastanza interessanti per i market maker professionisti. Con Uniswap, tuttavia, basta quando alcuni possessori di token commettono passivamente i loro token al pool di liquidità, riducendo drasticamente la barriera di ingresso.
Aktionariat Lancia il Brokerbot per sbloccare il premio di liquidità
Siamo a Aktionariat riconosceva il valore dei mercati in stile uniswap e lo usava come ispirazione per costruire il Aktionariat Brokerbot. In questo modo, abbiamo attentamente adattato il Brokerbot verso le esigenze degli emittenti svizzeri di azioni tokenizzate. La differenza più importante è che il Brokerbot è costituito dal presupposto che tutta la liquidità sia fornita dall'emittente.
Ciò presenta due importanti vantaggi. In primo luogo, ci permette di aggiungere funzioni amministrative che conferiscono all'emittente il potere di controllare la il Brokerbot, spegnerlo se lo si desidera o regolare il prezzo manualmente... Questo non è possibile con Uniswap e giuridicamente difficile quando i token appartenenti ad altri risiedono nel pool di liquidità. Un secondo vantaggio sorprendente è che offrendo azioni di proprietà della società stessa, trasformiamo la tipica natura a somma zero dei mercati tradizionali in uno scenario in cui tutti possono stare meglio dopo un commercio! Questo merita una elaborazione più profonda.
Di solito i mercati finanziari sono giochi a somma zero. Quando Alice vende un’azione a Bob al prezzo di 100 CHF, uno dei due guadagna ricchezza e l’altro ne perde. Se il valore reale dell’azione è di 102 CHF, Alice ha perso 2 CHF. Se il valore reale dell’azione è di 98 CHF, Bob ha perso 2 CHF con l’operazione. Quando Alice acquista la stessa azione da una società che vuole raccogliere fondi, la situazione cambia radicalmente. Considerando che la società può utilizzare produttivamente i 100 CHF ricevuti da Alice quando acquista l’azione, l’operazione può avvantaggiare tutti i soggetti coinvolti. Supponiamo, ad esempio, che vi siano 99 azioni in circolazione del valore di 102 CHF ciascuna: l’intera società vale quindi 10’098 CHF. La società vende ora la 100ª azione ad Alice per 100 CHF. Poiché vuole raccogliere fondi, possiamo presumere che abbia trovato un modo per utilizzare produttivamente questi 100 CHF e trasformarli in qualcosa del valore di 102 CHF. Dopo l’operazione, la società vale quindi 10’202 CHF e ogni azionista possiede un’azione del valore di 102,02 CHF. Anche se la società ha venduto l’azione al di sotto del suo valore fondamentale, ogni azionista, compresa Alice, è diventato un po’ più ricco grazie all’operazione.
Normalmente, quando si acquista azioni di una società, non si effettua.investire. in tale società, [...] ma quando si acquista azioni attraverso il Brokerbot, i fondi scorrono direttamente alla società.
Con Aktionariat modo di organizzare un mercato, l'impatto investire ha effettivamente un impatto! Normalmente, quando si acquista azioni di una società, non si effettua.investire. in quella società, si dà solo denaro ad un altro azionista. Ma quando si acquista azioni attraverso il Brokerbot, i fondi scorrono direttamente all'azienda, dove possono essere messi a frutto e hanno un impatto reale, rendendo il vostro acquisto un vero investimento.
