Stablecoins et actions tokenisées : comment fonctionnent les paiements on-chain pour les actions suisses

Pour acheter des actions tokenisées, les investisseurs peuvent payer par virement bancaire ou en cryptomonnaie. Les virements sont familiers et largement utilisés, mais ils ne permettent pas un règlement immédiat : les prestataires de paiement traditionnels n’interagissent pas avec les smart contracts.

Les stablecoins permettent de régler également le paiement sur la blockchain. Les actions achetées peuvent ainsi être livrées immédiatement, en toute sécurité et sans intermédiaire. Le paiement et la livraison des actions ont lieu dans une seule transaction, sur la même infrastructure.

Sur la plateforme Aktionariat, toutes les transactions d’actions tokenisées, qu’il s’agisse d’investissements directs ou de négociation sur le marché secondaire, peuvent être réglées en Frankencoin (ZCHF), un stablecoin libellé en francs suisses. Ce guide explique ce que sont les stablecoins, leur rôle dans la tokenisation du capital et leur intégration à notre infrastructure de négociation d’actions.

Qu’est-ce qu’un stablecoin ?

Un stablecoin est une monnaie numérique conçue pour conserver une valeur stable par rapport à un actif de référence, généralement une monnaie nationale comme le dollar américain, l’euro ou le franc suisse. Il vise un taux de change de 1:1 avec cette monnaie, ce qui en fait un moyen de paiement utile sur la blockchain.

Les investisseurs peuvent détenir des stablecoins, effectuer des paiements et régler leurs transactions sur la même blockchain que les actions tokenisées. Cette infrastructure commune permet un règlement instantané et atomique : le paiement et la livraison des actions ont lieu ensemble, en une seule étape.

Plus de 300 milliards de dollars de stablecoins circulent dans le monde. Plus de 99 % sont libellés en dollars américains, principalement USDT et USDC. Les stablecoins en francs suisses constituent un segment bien plus petit, mais en croissance, et essentiel pour l’infrastructure financière suisse.

Trois types de stablecoins

Image 1. Trois types de stablecoins

Adossés à des monnaies fiduciaires (centralisés). Une société conserve des réserves de la monnaie de référence sur un compte bancaire et émet des tokens à parité de 1:1 avec ces réserves. USDT (Tether) et USDC (Circle) en sont les exemples les plus connus. Simples et largement utilisés, ils dépendent toutefois d’un émetteur central qui contrôle les tokens et peut notamment geler ou bloquer certains avoirs.

Garantis par des cryptoactifs (décentralisés). Les utilisateurs déposent des cryptomonnaies en garantie pour créer des stablecoins. Le système est surgaranti : la valeur immobilisée en garantie dépasse toujours celle des stablecoins en circulation. Aucun émetteur central ne contrôle les tokens. DAI (MakerDAO) et Frankencoin (ZCHF) utilisent ce modèle.

Algorithmiques. Ces stablecoins tentent de stabiliser leur cours en ajustant automatiquement la quantité en circulation, sans garantie intégrale. Plusieurs ont connu des défaillances catastrophiques, notamment TerraUSD en 2022. Ce modèle est généralement considéré comme le plus risqué.

Pourquoi les stablecoins sont essentiels au capital tokenisé

Le lien entre les stablecoins et les actions tokenisées est structurel. Trois propriétés font des stablecoins une infrastructure essentielle aux marchés d’actions sur la blockchain.

Règlement instantané et atomique

Les stablecoins sont compatibles avec les smart contracts. Lorsqu’un investisseur paie un contrat d’achat d’actions en stablecoins, celui-ci peut vérifier le paiement, livrer le nombre exact d’actions à son portefeuille et enregistrer l’opération sur la blockchain, le tout dans une seule transaction atomique. Aucune chambre de compensation ni aucun intermédiaire n’intervient.

Avec un virement bancaire, le paiement doit d’abord être reçu et confirmé pour déclencher la livraison des actions. Avec un stablecoin, les deux opérations ont lieu simultanément, dans la même transaction sur la blockchain.

Finalité du règlement

Un paiement en stablecoins sur la blockchain est définitif. Une fois confirmé, il ne peut être annulé, faire l’objet d’une rétrofacturation ou être contesté. Pour les entreprises qui lèvent des capitaux, cela élimine le risque de virements annulés ou de paiements rejetés, présent dans les circuits traditionnels, notamment pour les transactions transfrontalières.

La plateforme Aktionariat accepte aussi les virements bancaires, traités hors blockchain. L’entreprise qui reçoit l’investissement doit approuver le paiement avant la livraison des actions. Avec les stablecoins, cette étape disparaît : le smart contract gère tout automatiquement.

Le marché des stablecoins en francs suisses en 2026

Pour la tokenisation d’actions suisses, le stablecoin reçu par l’émetteur doit être libellé en francs suisses. Il serait possible de payer des actions cotées en CHF avec un stablecoin en USD, à condition de convertir le token de paiement en ZCHF dans la même transaction. Cela entraîne toutefois des coûts de change et de slippage.

Le marché des stablecoins en francs suisses a considérablement évolué ces dernières années.

CryptoFranc (XCHF) - arrêté. CryptoFranc, créé par Bitcoin Suisse, a été le premier stablecoin en CHF largement utilisé. Émis de manière centralisée et adossé à des réserves en monnaie fiduciaire, il était classé comme token de paiement selon les lignes directrices de la FINMA. Bitcoin Suisse a toutefois mis fin à XCHF en août 2024, invoquant un recentrage stratégique sur les services d’investissement en cryptoactifs. Cet arrêt a mis en évidence un risque structurel des stablecoins centralisés : si l’unique émetteur cesse son activité, chaque application utilisant ce token doit trouver une solution de remplacement.

Frankencoin (ZCHF) – décentralisé, en service depuis 2023. Frankencoin est le principal stablecoin en francs suisses actuellement en circulation. Son modèle décentralisé, garanti par des cryptoactifs, est détaillé ci-dessous. Sa masse monétaire s’élève à environ CHF 35 millions, garantis par plus de CHF 55 millions d’actifs sur la blockchain. Aucune entité unique ne l’émet ni ne le contrôle : une décision d’entreprise ne peut donc pas y mettre fin.

Environnement de test d’un consortium bancaire suisse – en développement. En avril 2026, six banques suisses - dont UBS et Raiffeisen - ont lancé une sandbox pour tester un stablecoin réglementé en CHF sur Ethereum. Cette initiative porte sur l’infrastructure de règlement institutionnel et devrait se poursuivre jusqu’à la fin de 2026.

Sygnum DCHF – réservé aux clients institutionnels. Sygnum Bank propose un franc suisse numérique garanti par des dépôts auprès de la Banque nationale suisse. Il s’adresse principalement à ses propres clients institutionnels et n’est pas largement accessible au public.

Comment Aktionariat utilise les stablecoins

Sur la plateforme Aktionariat, les prix des actions sont affichés en monnaies fiduciaires. Pour payer en cryptomonnaie, les investisseurs utilisent un stablecoin en francs suisses : le montant affiché correspond ainsi au montant payé.

Options de paiement

Stablecoin (ZCHF). Le moyen de paiement privilégié sur la blockchain. Les investisseurs paient en Frankencoin (ZCHF), dont la valeur est liée au franc suisse à parité de 1:1. Les transactions sont réglées sur Ethereum et les actions livrées immédiatement par le smart contract. Une petite quantité d’ETH dans le portefeuille est nécessaire pour couvrir les frais de transaction.

Virement bancaire. Disponible pour l’investissement direct. L’investisseur reçoit les instructions de paiement et vire le montant depuis son compte bancaire. Le virement est traité hors blockchain : Aktionariat ne gère ni ne détient les fonds. L’entreprise émettrice vérifie et approuve elle-même le paiement avant l’émission des actions. Le délai dépend de la banque de l’investisseur et du processus d’approbation de l’entreprise.

Pourquoi choisir ZCHF ?

Aktionariat a choisi Frankencoin (ZCHF) comme stablecoin pour plusieurs raisons liées à l’architecture de la plateforme.

Une valeur libellée en francs suisses. Les actions sont cotées en CHF. Avec un stablecoin lié au franc suisse, le prix affiché correspond au montant réglé sur la blockchain, pour l’entreprise émettrice comme pour l’investisseur.

Une décentralisation cohérente avec la conservation autonome. Aktionariat repose sur le principe que les investisseurs détiennent leurs actions dans leur propre portefeuille. Une monnaie de paiement décentralisée correspond à ce modèle : aucune entité unique ne peut geler, censurer ou confisquer les tokens ZCHF. Ce risque n’est pas théorique : des émetteurs de stablecoins centralisés ont déjà gelé des tokens dans d’autres contextes.

La continuité. Après l’arrêt de XCHF en 2024, Aktionariat avait besoin d’un stablecoin qu’une décision d’entreprise ne pourrait pas interrompre. L’architecture décentralisée de Frankencoin élimine ce risque. Le protocole continue de fonctionner tant que des garanties sont fournies et que des participants contribuent à sa gouvernance.

Harmonisation réglementaire. ZCHF est classé comme token de paiement en droit suisse, conformément aux lignes directrices de la FINMA. Les actions tokenisées sur Aktionariat sont des droits-valeurs inscrits au sens de l’art. 973d du Code suisse des obligations. Tous deux s’inscrivent dans le cadre réglementaire suisse existant.

Comment fonctionne Frankencoin (ZCHF)

Frankencoin est un stablecoin garanti par des cryptoactifs. Sa valeur est couverte par des actifs immobilisés dans des smart contracts, plutôt que par des francs suisses déposés sur un compte bancaire.

Création de tokens (minting). Chacun peut créer des ZCHF en déposant dans le protocole Frankencoin des cryptoactifs admissibles, comme ETH, WBTC ou certaines actions tokenisées. Les garanties restent immobilisées jusqu’à la restitution des ZCHF créés, augmentés des frais.

La sur-collatéralisation. Le système exige une valeur de garantie plus élevée que le montant de ZCHF contre lui. Au milieu de 2026, le protocole détient plus de 55 millions de francs suisses en garantie d'environ 35 millions de francs suisses en circulation dans la ZCHF - un taux de garantie d'environ 160 %.

Pas d'oracles. Contrairement à la plupart des stablecoins décentralisées, Frankencoin ne compte pas sur les flux de prix externes (oracles) pour déterminer les valeurs garanties. Il utilise plutôt un mécanisme de liquidation fondé sur les enchères où le marché lui-même détermine les prix. Cela élimine la manipulation de l'oracle comme vecteur d'attaque.

Gouvernance. Le protocole est régi par les détenteurs de parts de Frankencoin (FPS) - une communauté de participants qui fournissent des capitaux propres et votent sur les paramètres du système. Il n'y a pas d'émetteur central, aucune entreprise derrière elle qui pourrait décider de l'arrêter.

Statut juridique. ZCHF est classé comme jeton de paiement en droit suisse. En vertu du règlement de l'UE sur les MiCA, il est considéré comme un crypt-asset dont certaines obligations réglementaires ne sont pas applicables en raison de sa nature décentralisée. Les contrats intelligents ont été vérifiés par ChainSecurity (trois audits), Code4rena, Decurity et BlockBite.

Origine. Frankencoin a été fondée par Luzius Meisser et conçu dans le cadre d'une thèse de doctorat au département des finances de l'Université de Zurich, qui a analysé officiellement sa théorie du jeu, le risque de garantie et les mécanismes de gouvernance.

Comment les investisseurs achètent-ils actions tokenisées avec des stablecoins

Pour les investisseurs nouveaux dans le processus, voici comment un achat d'actions typique fonctionne sur le Aktionariat plate-forme.

Image 2. Flux d'investisseurs

Étape 1 : Acquérir ZCHF. Les investisseurs peuvent acheter Frankencoin par l'intermédiaire de Swiss-réglemented sur les rampes comme Mt Pelerin (virement bancaire vers ZCHF, frais de conversion nuls) ou DFX (non-détenu, virement bancaire). Les investisseurs qui détiennent déjà crypto peuvent échanger sur des bourses décentralisées comme Uniswap ou Curve.

Étape 2: Connectez le portefeuille. L'investisseur ouvre la société Investor Page et relie leur portefeuille — généralement le Aktionariat Portfolio App, qui sert à la fois de portefeuille crypto et de tableau de bord de portefeuille pour toutes les dotations tokenisées.

Étape 3: Achetez des actions. L'investisseur sélectionne le nombre d'actions, revoit le prix (en CHF, payé en ZCHF), accepte les conditions de jeton et confirme la transaction. Pour l'investissement direct, le contrat intelligent livre instantanément des actions au portefeuille de l'investisseur. Pour commerce secondaire, les actions sont échangées directement entre acheteur et vendeur, également réglées dans ZCHF.

Le processus complet - du paiement à la livraison partagée - prend des minutes, pas des jours.

Pièces stables vs virements bancaires: une comparaison

FAQ: Pièces deables et paiements d'actions tokenisées

Qu’est-ce qu’un stablecoin ? Un stablecoin est une monnaie numérique conçue pour maintenir une valeur stable par rapport à une monnaie de référence, comme le franc suisse. Les stablecoins conviennent aux paiements et aux règlements sur la blockchain parce qu'elles peuvent interagir directement avec les contrats intelligents.

Pourquoi? Aktionariat utiliser un stablecoin? Les virements bancaires ne peuvent pas interagir avec des contrats intelligents, ce qui signifie que les actions ne peuvent pas être livrées instantanément lors du paiement par virement bancaire. Les stablecoins s'installent en chaîne, permettant au contrat intelligent de livrer des actions au portefeuille de l'investisseur dès le paiement.

Qu'est-ce que Frankencoin (ZCHF)? Frankencoin est la plus grande pièce stable de franc suisse en circulation active. Elle est décentralisée, sur-collatélisée par des actifs crypto et classée comme jeton de paiement en droit suisse. Fondée par Luzius Meisser, elle fonctionne depuis 2023.

Puis-je utiliser un virement bancaire à la place? Oui, pour l'investissement direct. L'investisseur transfère le montant de son compte bancaire. Aktionariat ne gère pas ou ne détient pas les fonds — la société émettrice elle-même examine et approuve le paiement, après quoi des actions sont émises. Le délai dépend de la banque et du processus d'approbation de l'entreprise.

Où puis-je obtenir ZCHF? Par Mt Pelerin ou DFX (transfert bancaire vers ZCHF), ou par des échanges décentralisés comme Uniswap et Curve (échange de crypto vers ZCHF).

Ai-je besoin d'ETH pour payer avec ZCHF? Oui — une petite quantité d'ETH est nécessaire pour couvrir Ethereum les frais de transaction (gaz) du réseau central.

Pourquoi ne pas utiliser USDC ou USDT? Les montants libellés en dollars américains sont libellés en dollars américains. De plus, il s'agit de stablecoins centralisées contrôlées par des entités uniques qui peuvent geler des jetons, ce qui est en conflit avec le modèle d'auto-protection d'Aktionariat. Frankencoin (ZCHF) est décentralisé et libellé en francs suisses.

Qu'est-il arrivé à CryptoFranc (XCHF)? Bitcoin Suisse a mis fin à XCHF en août 2024 dans le cadre d’un recentrage stratégique. Aktionariat est passé à Frankencoin (ZCHF). Cet arrêt a mis en évidence le risque inhérent aux stablecoins centralisés qui dépendent d’un émetteur unique.